配资行业论坛华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年10月23日

华见早安之声

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市场概述

Netflix和德州仪器业绩疲软，叠加全球贸易紧张局势升级，打压风险偏好情绪。“动量股”的抛售潮继续，纳指领跌三大美股指。

苹果终结连涨，跌1.64%。谷歌称量子芯片“Willow”现重大突破，量子计算概念股重挫，QBTS暴跌15%，RGTI跌近10%。EDA软件股盘中一度跳水。

10年期美债收益率三连跌，跌0.58个基点。美元终结三连涨，日内先涨后跌，较日高一度跌0.36%。比特币回吐昨日全部涨幅，跌破10.8万美元支撑。以太币跌5%。

黄金一度下挫至接近4000美元，随后宽幅震荡，日内振幅达3.7%。白银盘中走低，但48美元构成支撑。Comex金银纽约尾盘较周二收涨。俄乌局势推动美油涨约3.2%。

亚洲时段，创业板跌0.8%，农业银行再创历史新高，恒科指跌超1%，老铺黄金跌超8%，国债反弹，沪金逆势跌4%。

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要闻

税收抵免到期刺激特斯拉Q3营收大反弹，但盈利超预期猛降31%，关税影响逾4亿美元。马斯克称或明年一季度发布Optimus 配资行业论坛3；三星和台积电都将参与设计AI 5芯片。股价盘后一度跌4%。

“欧股第一大权重股”SAP第三季度云营收不及预期，股价盘后跌4%。

IBM红帽业务增长放缓引发投资者担忧，盘后股价下挫5%。

华尔街迎来四年来最强财报季，85%标普500公司盈利超预期。

次级借贷市场再现动荡，PrimaLend申请破产。

黄金ETF持仓量创2022年以来新高。高盛交易员：黄金走势图看起来就像一只妖股的崩盘。金银隔夜暴跌后，交易员紧盯“技术成败线”：黄金4000美元、白银48美元。

美联储“历史性”Fintech会议：沃勒强调积极拥抱支付创新，提出“精简主账户”概念，木头姐称AI开启“Agent商业”时代。监管风向转变，美联储考虑将银行资本金要求从19%降至最低3%。美联储数据缺失雪上加霜，“新美联储通讯社”：ADP终止与美联储数据共享。

美国政府停摆进入第22天，创史上第二长纪录，失业率或临时性上升！

特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面。报道称美国解除乌克兰用远程导弹关键限制。特朗普上任后首次，美国对俄两大石油公司实施制裁。油价盘中大涨4%。

印媒：印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15%。

高盛“双十一”观察：启动时间史上最早，AI显著提升效率转化。

苹果iPhone Air在华首发遇冷，多数顾客只试不买，还有消息爆料，iPhone Air目前处于暂停生产的状态。

谷歌称量子芯片“Willow”现重大突破：算法可重复验证，五年内或迎实用化。

市场收报

欧美股市：标普500跌幅0.53%，报6699.40点。道指跌幅0.71%，报46590.41点。纳指跌幅0.93%，报22740.396点。欧洲STOXX 600指数收跌0.18%，报572.29点。

A股：沪指报3913.76点，跌0.07%；深证成指报12996.612点，跌0.62%；创业板指报3059.32点，跌0.79%，成交4165亿元。

债市：美国10年期国债收益率跌1.15个基点，报3.9512%。两年期美债收益率跌1.48个基点，报3.4403%。

商品：COMEX黄金期货涨0.22%，报4118.20美元/盎司。COMEX白银期货涨1.03%，报48.195美元/盎司。WTI 12月原油期货收涨2.20%，报58.50美元/桶。布伦特12月原油期货涨2.07%，报62.59美元/桶。

要闻详情

全球重磅

税收抵免到期刺激特斯拉Q3营收大反弹，但盈利超预期猛降31%，关税影响逾4亿美元。

特斯拉三季度营收由二季度下降12%转为增长12%，增速远超分析师预期，汽车收入创近两年新高；EPS盈利同比降31%，“卖碳”收入环比连降五季至两年新低；储能业务收入增44%、毛利11亿美元再创新高；韩国成公司第三大市场，在中欧推出监控版FSD仍待监管批准；Cybercab、Semi和Megapack 3计划明年量产；仍未提供产量指引。CFO称关税和竞争是两大阻力。马斯克称或明年一季度发布Optimus 3，它将成为不可思议的外科医生；三星和台积电都将参与设计AI 5芯片。特斯拉盘后曾跌超4%。

“欧股第一大权重股”SAP第三季度云营收不及预期，股价盘后跌4%。欧洲市值最高的软件公司SAP公布第三季度财报，整体业绩稳健但云业务收入略低于市场预期，导致股价盘后一度下跌约4%。公司维持对2025全年增长展望，预计云营收将位于指引区间低端，营业利润将处于高端。管理层表示，尽管宏观环境不确定，SAP云业务仍展现韧性；分析师则指出，贸易争端及制造业客户支出放缓对季度表现造成压力。

IBM红帽业务增长放缓引发投资者担忧，盘后股价下挫5%。尽管第三季度IBM营收和每股收益上双双超出了华尔街的预期，并上调了全年自由现金流指引，但备受关注的高利润软件与云服务的红帽部门的营收令人失望，引发了那些将软件业务视为公司增长关键之一的投资者的担忧。

华尔街迎来四年来最强财报季，85%标普500公司盈利超预期。迄今已公布三季度业绩的标普500公司中，约85%超出利润预期，创下2021年以来的最高比例。摩根大通预计，标普500成分股将实现约12%的双位数盈利增长，高于市场普遍预期的7.7%。

次级借贷市场再现动荡，PrimaLend申请破产。PrimaLend Capital Partners在与债权人谈判数月、未能按时支付利息后申请破产，成为美国经济中面向低收入消费者领域最新出现的压力信号。PrimaLend的破产申请发生在另一家“边卖车边放贷”经销商Tricolor Holdings破产的几周之后。摩根大通首席执行官戴蒙上周警告称，信贷领域可能会出现更多问题，当你看到一只蟑螂，通常还会有更多。

黄金ETF持仓量创2022年以来新高。金价周二遭遇2013年以来最大单日暴跌，北京时间周三晚11点40分左右，现货黄金日内跌幅大约为2.2%；周三纽约尾盘，现货黄金跌幅收窄、黄金期货转为小幅上涨。值此之际，投资者持有的实物支持型黄金ETF数量攀升至三年来的最高。分析指出，近来黄金上涨伴随着ETF规模的大幅膨胀，ETF资金属于典型的快进快出型资金，其主导的行情往往波动剧烈。

金价为何暴跌？高盛交易员：黄金走势图看起来就像一只妖股的崩盘。高盛分析，此次暴跌并无“明显导火索”，主要归因于市场在连续九周上涨后，多头头寸变得极度拥挤，从而引发了技术性“踩踏”。ETF成为这轮抛售的主战场，黄金ETF成交额一度占到美国所有上市ETF名义总成交额的8%，创记录新高。交易员暗示这可能是一次“逢低买入”的机会，一旦市场出现企稳迹象，就会有资金流入。

黄金9周连涨后历史复盘：未来一年通常回调20%-40%，仅1970年例外。国信证券表示，复盘了历史上黄金几次连涨9周后的行情走势，投资者需要为可能持续数月、幅度达20%-40%的调整做好心理准备和仓位管理。但黄金的长期牛市逻辑依然稳固，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑。

金银隔夜暴跌后，交易员紧盯“技术成败线”：黄金4000美元、白银48美元。周二现货黄金一度重挫6.3%，逼近每盎司4000美元关口；白银则徘徊于48美元“成败线”附近。分析指出，这两个价位分别与各自的21日均线重合，是多空交锋的关键支撑。若黄金跌破4000美元，下方支撑或在3800美元；白银若失守48美元，或将下探44美元。

美联储“历史性”Fintech会议：沃勒强调积极拥抱支付创新，提出“精简主账户”概念，木头姐称AI开启“Agent商业”时代。

沃勒提出“精简版主账户”概念，为非银行支付公司提供基础支付服务，审批流程更快但功能受限。这也意味着稳定币发行商和加密支付公司有望直接接入美联储支付系统。木头姐提出，AI驱动的“代理支付系统”将开启“Agent商业”时代，AI不仅能“知道”，更能“执行”，代表用户自主做出金融决策。她预计，AI与区块链将共同释放巨大生产力，未来五年美国实际GDP增速有望达到7%。

监管风向转变，美联储考虑将银行资本金要求从19%降至最低3%。美联储已向其他美国监管机构展示了一份修订方案，部分官员估算，新方案将使多数大型银行的资本金总体增幅降至3%至7%之间，这一数字远低于2023年提案中19%的增幅，也低于去年妥协版本提出的9%。

美联储数据缺失雪上加霜！“新美联储通讯社”：ADP终止与美联储数据共享。至少自2018年以来，ADP一直向美联储提供数据集，覆盖全美20%的私营部门劳动力，延迟时间仅约一周。在美联储理事沃勒8月底的一次演讲引发外界对美联储长期使用ADP周度薪资数据的关注后不久，ADP停止向美联储提供数据。美联储使用ADP数据并非新鲜事。鲍威尔曾试图说服ADP恢复数据共享，但尚未成功。美国政府停摆之际，数据缺失具有新的重要意义。

美国政府停摆进入第22天，创史上第二长纪录，失业率或临时性上升！彭博经济学家Anna Wong表示，停摆将导致失业率暂时性小幅上升，但政府重新开门后将回落至4.3%。摩根士丹利估计，每日将有75万名联邦雇员被强制休假，尽管他们最终会获得补发薪水，但在统计上将被计入失业人口，可能“技术性”地将失业率推高44个基点。

特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面。美国总统特朗普表示，他认为与俄罗斯总统普京会面“不合适”，所以取消了和普京在布达佩斯的会面。特朗普表示，他认为是时候对俄罗斯实施制裁了，他希望制裁不会持续太久。

报道称美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，原油拉升，盘中涨超4%。媒体称，美国的政策调整让乌克兰能加强对俄罗斯境内目标的攻击，旨在加大对俄结束冲突的压力。乌军周二称，使用英国提供的“风暴之影”导弹突破了俄方防空系统，对俄化工厂进行大规模空中打击。美国官员预计，乌方将用“风暴之影”进行更多跨境攻击。特朗普称报道是假新闻后，美油涨幅收窄到3%左右。美财政部发布声明，对俄新制裁目标纳入Rosneft等油企，这是特朗普上任后首次，美国对俄两大石油公司实施制裁。

印媒：印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15%。据印媒mint报道，印度与美国接近敲定一项贸易协议。印度方面或同意逐步减少从俄罗斯进口的石油，以换取美方的关税让步。此前据印度时报报道，该贸易协议的第一阶段成果预计将于10月至11月间敲定。协议的目标是在2030年前，将双边贸易额增加至5000亿美元。

高盛“双十一”观察：启动时间史上最早，AI显著提升效率转化。高盛表示，今年双十一创下“史上最早”开局纪录且跨度最长，整个购物节周期被拉长至31-57天。AI显著提升效率转化，阿里6款AI工具在提升点击率（推荐流总点击量+10%）和商家ROI（+12%）方面效果显著。通过将用户行为分析时长从0.5年扩展到10年，并将处理实例从1千次提升至10万次，算法将购买效率提高了25%。此外，AI客服已被158万商家采用，每日平均为商家节省成本达2000万元人民币。

苹果iPhone Air在华首发遇冷，多数顾客只试不买，已暂停生产？苹果新款iPhone Air市场反应平淡，门店并未出现排队抢购场面，“看客比买家多”。该机型定价7999元，仅支持eSIM卡，这导致其在华上市时间晚于全球一个月，并可能成为影响其销售的因素之一。还有消息爆料，iPhone Air目前处于暂停生产的状态。

谷歌称量子芯片“Willow”现重大突破：算法可重复验证，五年内或迎实用化。谷歌周三宣布，其“Willow”量子计算芯片成功运行一项名为“Quantum Echoes”的新算法，速度比全球最强超级计算机快1.3万倍，并首次实现了可在不同量子平台上重复验证的结果。该成果已发表于《自然》期刊，被视为量子计算走向实际应用的重要一步。研究团队表示，这一算法可用于分子结构计算，为药物研发和电池设计等领域开辟新方向，目标是在五年内实现实际应用。

国内宏观

学习时报：以更有力度的政策协同促进消费扩量提质升级。学习时报刊文称，应完善财政贴息与金融信贷联动，精准引导资金流向消费领域；推动监管与产业政策配套，促进新型消费业态健康发展；以消费中心城市和县域为载体推进政策空间协同；将短期增量政策与深化改革结合，通过收入分配、社会保障等制度改革构建扩大消费长效机制，让居民“能消费、敢消费、愿消费”。

高盛：中国股市“慢慢牛”正在形成，A/H关键指数到2027年底有望上涨30%。高盛称，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间，主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动。

国内公司/行业

亚洲证交所开始“抵制”数字币财库公司，报道称港交所已拒至少5家。报道称，包括香港、印度和澳大利亚在内的亚洲主要证券交易所，正在集体抵制将大量买入和持有加密货币作为核心业务的“数字资产财库”公司的上市申请。港交所援引“现金公司”规则拒绝了至少五家申请。澳大利亚交易所也限制上市公司资产负债表一半以上配置现金类资产。

储能扩张将成全球趋势，中国出口激增220%。中国电池制造商凭借强劲的出口增长在全球市场中占据领先地位。上半年，中国储能企业获得的海外订单总计186吉瓦时，同比增长超过220%。全球范围内的储能部署也在加速，机构预测，到2034年全球电池储能领域的投资额将达到约1.2万亿美元，以支持可再生能源的大规模并网。

协鑫集团朱共山：光伏供给侧改革或许下个月基本上即将完成。朱共山表示，“新能源特别是我们的光伏产业实施了供给侧改革，正在进行中，我想下个月基本上即将完成。光伏行业有望在明年全面进入供需关系改善的拐点。产业链价格逐步企稳回升，企业内盈利修复。”

中国联通前三季度营收同比提升1.0%，净利增长5.1%，“联通云”收入达529亿元。

海外宏观

高盛交易员：动量股暴跌，美股“最热股票”遭遇“最大抛售”。今年以来领涨市场的动量股正经历一场剧烈抛售，市场内部出现“强力平仓”。高盛交易员警告，受历年末表现疲软的季节性规律及对冲基金极度拥挤的仓位影响，此轮跌势可能尚未结束。资金正从高波动的科技概念股转向稳健的“优质股”，表明市场风险偏好发生显著逆转。

日元贬值推动，日本9月出口增长4.2%，五个月来首次反弹！日本9月对亚洲市场出口增长9.2%，其中关键驱动力芯片及电子元件出货量激增12.6%。然而美国关税持续拖累对美出口连续六个月收缩，汽车等产品跌幅显著。经济学家警告，若日元升值和全球经济放缓，出口将持续承压。

高市早苗上任后首个经济刺激方案曝光，规模或超13.9万亿日元！日本新任首相高市早苗正着手推出经济刺激方案，其规模可能超过上一年度的13.9万亿日元，最早可能于下月公布。该方案将围绕应对通胀、投资增长行业和国家安全展开。具体措施包括能源补贴和鼓励企业加薪，同时投资AI、半导体等战略领域并增强供应链韧性。

高市早苗政府拟购美大豆、皮卡和天然气，筹备下周与特朗普会谈。为应对下周与美国总统特朗普的会晤，日本政府正在敲定一揽子采购方案，包括美国皮卡、大豆和天然气，以在贸易和安全谈判中释放善意。官员们还将提交5500亿美元投资协议下的候选项目清单，两国政府将对其进行审查，最终由特朗普做出选择。

锌价连涨三天！交易商争抢库存，LME锌市场临数十年来最紧张局面。目前LME仓库中仅有24425吨锌可供提取，对于年消费量达1400万吨的全球市场而言，这一库存量甚至不足一天需求，空头交易者面临轧平头寸或交付实物的巨大压力。

海外公司

三星、谷歌联手推出Galaxy XR智能头显，搭载Gemini，挑战苹果与Meta地位。三星携手谷歌、高通发布搭载Android XR系统和Gemini AI的Galaxy XR头显，支持手势和眼动追踪，可分析视野内物体并提供信息，售价1799美元。三星表示，头显是第一步，战略重心是为未来轻便型“AI眼镜”奠定基础。

Airbnb CEO：自研的AI代理非常依赖阿里千问模型，比OpenAI速度更快、更便宜。企业对AI模型的选择正从技术领先性转向性价比考量。Airbnb CEO坦言，尽管公司的AI客服代理基于13个不同的模型构建，但实际非常依赖阿里的千问模型；OpenAI的最新模型在实际生产中使用频率并不高，因为有更快、更便宜的模型。

2025 OCP算力大会：超节点“Scale Up”是全场焦点。大摩认为，OCP算力大会上从AMD发布的超宽Helios机柜，到旨在颠覆供电格局的800V直流电源架构，再到谷歌的2兆瓦液冷单元，所有技术突破都围绕着一个共同目标——构建规模更大、功率更高、能效更优的吉瓦级AI数据中心。

亚马逊推出“三合一”仓库机器人，大摩：到2027年节省40亿美元。“Blue Jay”的新型多功能仓库机器人系统，整合了拣选、分类和整合包裹等多个环节，旨在将此前三个独立的机器人工作站合而为一。亚马逊自动化提效与劳动力影响再成焦点。摩根士丹利分析师在周三的报告中估计，自动化仓库的推广结合成本降低，到2027年可能为亚马逊节省高达40亿美元。

Birkin手袋受美国消费者追捧，爱马仕三季度销售增长9.6%。爱马仕美国地区表现尤为突出，该地区季度收入增长14.1%，超出预期，中国市场也出现改善。公司持续的稳健表现进一步增强了市场对奢侈品需求低迷正在缓解的信心。

开云一年来首次惊喜：Q3营收下滑10%但放缓小于预期，北美销售恢复增长，股价跳涨。最近五个季度开云的单季营收首次强于分析师预期；三季度同店销售降5%，只有二季度降幅的三分之一，核心品牌Gucci同店销售降14%，降幅环比收窄超四成；北美同店销售增3%，扭转前两季两位数下滑。CFO称，Gucci的迷你GG手袋等新品帮助销售额有所回升。财报公布后，早盘曾跌超2%的开云美股午盘曾涨超8%。

美股散户大军再次“逼空”Beyond Meat，4天一度爆拉1300%！人造肉公司Beyond Meat因散户大军狙击极高空头头寸，上演“逼空”行情，4天股价累计爆拉近1300%。最新催化剂是宣布扩大在沃尔玛的销售网络。然而这场狂热背后隐藏巨大风险：公司刚完成将导致现有股东股权被大规模稀释的债务置换，为债权人创造了在高位退出的良机。

行业/概念

1、AI眼镜 | 据DoNews报道，三星在发布首款XR头显的同时，正式宣布进军AI眼镜领域。公司正与谷歌及Gentle Monster、Warby Parker等知名眼镜品牌合作，致力于融合AI技术与时尚设计，推出兼具风格与科技感的智能眼镜。新产品将基于Android XR系统，深度集成谷歌的Gemini多模态AI模型，实现无缝连接体验。尽管尚未公布具体发布时间，但据此前消息，首款无显示功能的AI眼镜或于2026年亮相，后续还将推出支持AR显示的版本，直接对标Meta的Ray-Ban系列智能眼镜。

点评：分析认为，今年以来，AI眼镜市场爆发式增长。据业内统计，2025年上半年发布的AI眼镜新品就已达到至近30款，第四季度即将上线近10余款新品。IDC数据显示，2025年第二季度全球智能眼镜市场出货量达255.5万台，同比增长54.9%；中国市场的表现更为抢眼，出货量达66.4万台，同比增长145.5%。市场研究机构普遍看好AI眼镜赛道，预计未来5-6年将实现数十倍增长。2026年预计市场规模达到3-5亿美元，将是关键爆发年。中国市场占比预计从2024年的20%提升到2030年的40%，成为全球增长的核心驱动力。

2、大飞机 | 据央视新闻报道，10月22日上午，空中客车公司天津总装厂第二条A320系列飞机总装线正式启用，启用之后预计空客在中国的产能有望实现翻番。

点评：分析认为，空中客车首席执行官傅里表示，新总装线将为空客全球生产体系提供更多灵活性和产能，有助于实现到2027年月产75架A320系列飞机的目标。随着空客在天津第二条总装线投产，预计其在中国的产能将实现翻番，目前空客和中国供应商也在推进更多合作，这也为中国的高端制造企业在全球航空领域的市场份额提升和业务拓展带来机遇。目前，空客的中国合作供应商已经达到200家左右，供应链涵盖从上游原材料到下游系统装配等领域。

3、商业航天 | 据中国新闻网报道，10月22日，首颗“雄安造”卫星——“雄安一号”（鸿鹄技术验证星）完成生产下线。“雄安一号”核心研制任务聚焦“白泽”高性能星载计算机、“赤羽”大尺寸柔性太阳翼、“金乌”新一代霍尔电推进系统三大关键技术创新点，分别破解“算力瓶颈”“能源约束”“动力效率”难题，推动通信卫星向“高通量、长寿命、智能化”方向迈进，为我国卫星星座规模化发展注入新动能。

点评：分析称，“星算”聚焦于提供天基高性能计算服务，在政务、媒体、能源、遥感等领域应用实现“天数天算”、“地数天算”等AI创新场景。“星算”将算力延伸至遥远的太空与地球的每一个角落，真正实现了“地数地算”向“天地协同”的跨越。凭借卫星网络独有的系统性优势，“星算”不仅实现了算力的低成本、广覆盖与可持续发展，更革命性地推动了算力模式的转型升级。“星算”不仅将深度赋能具身智能、AI智能体等前沿科技领域，满足即时算力场景下的迫切需求，更将精准对接千亿级太空边缘计算市场与万亿级地面人工智能市场的庞大需求，为数字经济的发展注入强劲动力。

4、量子计算 | 据中国高新网报道，近日，天津大学微电子学院互联感知集成电路与系统团队冯枫教授课题组的博士生李小龙，在国际上首次提出了一种基于哈罗-哈西迪姆-劳埃德量子算法（HHL算法）的多端口电磁响应幅度计算方法。该方法成功解决了无法获取电磁波方向的世界技术难题，推动量子计算电磁这一前沿领域向实际应用迈出关键一步。

点评：分析称，量子计算是遵循量子力学规律来操控信息单元的一种全新计算模式，能够有效解决传统计算算力不足的难题，被视作引领下一代产业变革的颠覆性技术，也成为全球科技竞争的战略焦点。量子计算作为下一代信息技术的核心驱动力，正从实验室走向产业化应用。技术突破、政策支持与市场需求共同驱动产业快速发展，其应用场景从专用计算向通用计算拓展，推动金融、医药、能源等领域深度变革。量子计算产业正处于“技术驱动向应用牵引”的关键转折期，2025-2030年将是商业化落地的黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模。

5、地热 | 国家能源局近日表示，确稳妥推进中深层地热能供暖，鼓励各地在进行资源评估、环境影响评价和经济性测算的基础上，根据实际情况选择“取热不耗水、完全等量同层回灌”或“密封式、无干扰井下换热”技术。同时能源局表示，正开展地热能“十五五”时期发展路径和重点任务研究，“取热不取水”技术是地热能开发利用的重要方式之一，将开展重点研究，纳入十五五规划。

点评：分析认为，地热能是一种清洁能源，使用过程中不产生二氧化碳等温室气体排放，对环境友好。与传统化石能源相比，地热能具备可再生、低碳等特点，符合绿色发展理念。地热能以多种形式存在（如高温蒸汽、中低温热水等），可应用于发电、供暖、工业生产等领域。

今日要闻前瞻

中国9月Swift人民币在全球支付中占比。

美国9月成屋销售。

美联储金融监管副主席鲍曼、美联储理事巴尔讲话。

光伏产业高质量发展与技术标准论坛。

英特尔公布财报。

<全文完>

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